C’est l’histoire d’un géant qui vacille, d’analystes qui doutent, et d’une banque d’investissement qui refuse de lâcher prise. Evercore ISI vient de réaffirmer qu’Apple reste son choix numéro un pour 2026, avec un objectif de cours stratosphérique à 330 dollars. Alors que Cupertino sort d’une année 2025 éprouvante — démissions en série, retards technologiques, et performance boursière décevante face à Microsoft — cette confiance surprend. Pourtant, elle repose sur des fondamentaux que personne ne peut ignorer : des résultats records, un iPhone qui bat tous ses propres scores, et un écosystème qui continue d’avaler le monde à petites bouchées.
⚡ Ce qu’il faut retenir
- Evercore ISI maintient Apple comme “top pick” 2026 avec un objectif de 330$ par action
- Apple vient de publier des résultats records : 143,8 milliards $ de revenus au T1 FY26 (+16%)
- Année 2025 difficile : démissions d’executives, retards sur Siri IA, stagnation boursière
- Les catalyseurs : super-cycle iPhone, croissance Services à deux chiffres, parc de 2,5 milliards d’appareils
Quand Wall Street refuse d’enterrer la pomme
Le 20 janvier 2026, Amit Daryanani, analyste chez Evercore ISI, n’a pas tremblé. Dans une note aux clients, il a réitéré sa recommandation “Outperform” sur Apple avec un objectif de cours ambitieux à 330 dollars, impliquant une hausse potentielle de près de 29% par rapport aux niveaux actuels. Cette position intervient quelques jours avant la publication des résultats du premier trimestre fiscal 2026, attendus le 29 janvier.
Ce positionnement peut sembler audacieux. Apple sort d’une année 2025 chaotique : vague de démissions au sommet de la hiérarchie technique, report massif du nouveau Siri IA à 2026, et performance boursière de +16% là où Microsoft s’envolait de +30%. Des turbulences qui ont fait grincer les dents des investisseurs et alimenté les doutes sur la capacité de Tim Cook à maintenir le cap dans l’ère de l’intelligence artificielle.
Pourtant, Evercore ne vacille pas. L’analyste table sur une croissance des revenus entre 5% et 8% et une progression du bénéfice par action à deux chiffres. Son argument : Apple bénéficie d’un cycle de renouvellement produit exceptionnel, porté par l’iPhone et des fonctionnalités IA qui commencent enfin à se concrétiser.
143,8 milliards de dollars : le trimestre qui change tout
Le 29 janvier 2026, Apple a balayé les inquiétudes d’un coup de raquette financier. 143,8 milliards de dollars de revenus au premier trimestre fiscal 2026 (clos le 27 décembre 2025), soit une hausse de 16% sur un an. Un record absolu. Tim Cook n’a pas mâché ses mots : “le meilleur trimestre iPhone de notre histoire, avec des records dans chaque zone géographique”.
| Indicateur | T1 FY26 | Évolution |
|---|---|---|
| Revenus totaux | 143,8 Md$ | +16% |
| Services | Record historique | +14% |
| Parc installé actif | 2,5 milliards d’appareils | Nouveau sommet |
| Flux opérationnels | 54 Md$ | Sur le trimestre |
Ce qui fascine ici, c’est la double dynamique iPhone + Services. D’un côté, le smartphone reste la locomotive incontestée, dopé par les attentes autour d’Apple Intelligence qui nécessitent des puces récentes. De l’autre, les Services grimpent à deux chiffres, transformant progressivement Apple en machine à revenus récurrents. Ce segment représente désormais une part substantielle de la rentabilité, avec des marges élevées et une fidélité client quasi-religieuse.
Le parc installé dépassant 2,5 milliards d’appareils actifs constitue un indicateur clé que Wall Street scrute religieusement. Plus il y a d’iPhone, d’iPad et de Mac en circulation, plus Apple peut monétiser via l’App Store, iCloud, Apple Music et ses autres abonnements. C’est l’effet de volant d’inertie à son paroxysme.
La série noire dont personne ne parle assez
Revenons en arrière. Fin 2025 a été brutal pour Apple. Une chronologie qui fait mal : 1er décembre 2025, John Giannandrea, senior vice-président Machine Learning et stratégie IA, annonce qu’il passe en mode conseiller. Quelques jours plus tard, trois autres cadres clés quittent leurs postes opérationnels dans des domaines stratégiques cruciaux : IA, services, et hardware.
Ces départs ont alimenté une narration délétère : Tim Cook est-il en train de perdre le contrôle ? Pendant que Microsoft attirait les meilleurs talents et que Meta recrutait agressivement, Apple semblait incapable de retenir ses cerveaux. Le retard sur Siri IA, initialement prévu pour le printemps 2025 mais repoussé à 2026, est devenu un symbole d’échec interne.
Les fuites ont révélé des dysfonctionnements embarrassants : coordination défaillante entre équipes IA et marketing, fragmentation des projets internes, tensions entre culture de confidentialité et besoins en données massives. Le tout aggravé par des incertitudes tarifaires liées aux politiques commerciales américaines, avec Tim Cook qualifiant les perspectives douanières de “très difficiles à prévoir”. Apple prévoyait 1,1 milliard de dollars de coûts liés aux tarifs pour le trimestre suivant en 2025.
Sur le marché boursier, l’action Apple a perdu jusqu’à 35% de sa valeur en début d’année 2025, reflet d’une confiance ébranlée. Les analystes se demandaient si la marque à la pomme était vraiment à la dérive sur l’IA, incapable de suivre le rythme effréné imposé par OpenAI, Google Gemini et consorts.
Pourquoi Evercore voit ce que d’autres ignorent
Face à ce tableau contrasté, Evercore ISI adopte une posture singulière. L’analyste Amit Daryanani mise sur trois catalyseurs majeurs que le marché sous-estime, selon lui.
Premièrement, le super-cycle iPhone. Pour profiter des dernières fonctionnalités d’Apple Intelligence, les exigences techniques imposent des puces récentes (A17 Pro minimum sur iPhone 15 Pro, ou série A18 sur iPhone 16). Cette contrainte matérielle force des millions d’utilisateurs à renouveler leurs appareils. Les ventes d’iPhone devraient croître à deux chiffres au premier trimestre 2026, portées par cette dynamique de remplacement massif.
Deuxièmement, la résilience des Services. Ce segment affiche une croissance stable de 14%, portée par l’App Store, iCloud, Apple Music, Apple TV+, et les récents lancements comme Apple Intelligence Premium (rumeurs d’abonnement payant pour fonctionnalités avancées). La base installée garantit un flux de revenus prévisible, à marges élevées, qui compense les fluctuations hardware.
Troisièmement, la stratégie IA capital-light. Contrairement à Microsoft, Google ou Meta qui investissent massivement dans des infrastructures d’IA coûteuses, Apple privilégie des modèles on-device et des partenariats avec OpenAI, Perplexity, et potentiellement Gemini. Cette approche génère des retours sans capital expenditure prohibitif, en facturant des frais aux fournisseurs de modèles pour l’accès aux utilisateurs iOS.
Evercore anticipe également que les améliorations de Siri IA, bien que retardées, arriveront en 2026 avec un impact significatif sur l’expérience utilisateur et la fidélisation. Les développeurs pourront intégrer des capacités IA on-device, débloquant de nouvelles applications et cas d’usage qui renforceront l’écosystème.
Les zones d’ombre qui persistent
Malgré cet optimisme, des signaux d’alerte subsistent. Le Mac Pro, dont la fiche technique stagne depuis 2023, peine à justifier son positionnement face au Mac Studio. Ce paradoxe illustre les défis d’Apple pour concilier innovation, politique tarifaire et attentes d’une clientèle professionnelle exigeante.
La valorisation reste élevée : un ratio cours/bénéfice (PER) autour de 32, bien au-dessus de la médiane historique à 18. Certains analystes estiment qu’Apple a atteint sa phase de maturité, où la croissance explosive appartient au passé. Les rachats d’actions massifs (110 milliards de dollars autorisés en 2024) maintiennent artificiellement le bénéfice par action, masquant une croissance organique plus modeste.
Les risques géopolitiques demeurent : tensions avec la Chine, régulations européennes sur l’App Store (Digital Markets Act), et pressions tarifaires américaines. Tim Cook lui-même admet que naviguer ces eaux troubles exige une agilité constante. La production délocalisée en Inde et au Viêt Nam atténue partiellement ces risques, mais pas totalement.
Un pari sur la résilience plutôt que sur la révolution
Ce que révèle la position d’Evercore, c’est une conviction profonde : Apple ne gagnera pas la course à l’IA en termes d’innovation radicale. La firme ne créera pas le prochain ChatGPT. Mais elle possède quelque chose d’irremplaçable : un écosystème verrouillé, une base client d’une fidélité quasi-sectaire, et une capacité à monétiser chaque interaction à un niveau que personne d’autre n’atteint.
Le consensus Wall Street reste plus prudent, avec une recommandation moyenne “Moderate Buy” et un objectif de cours à 284 dollars (contre 330 dollars pour Evercore). Sur 37 analystes suivant le titre, 24 recommandent l’achat, 12 la conservation, et un seul la vente. Cette dispersion reflète l’incertitude ambiante.
Mais Evercore ne mise pas sur une révolution. Il parie sur la capacité d’Apple à continuer d’exécuter, trimestre après trimestre, en extrayant toujours plus de valeur de son parc installé. C’est moins spectaculaire qu’un lancement IA fracassant, mais potentiellement plus rentable sur le long terme.
Apple a traversé des tempêtes avant. Les démissions de 2025, le retard Siri, les tensions commerciales ? Autant d’épisodes qui entreront dans la longue liste des crises surmontées. La question n’est pas de savoir si Apple innovera à la vitesse d’OpenAI. Elle est de savoir si l’entreprise continuera de faire ce qu’elle sait faire mieux que quiconque : transformer une expérience utilisateur premium en machine à cash.
Evercore parie que oui. À 330 dollars l’action, ce n’est pas un acte de foi aveugle. C’est un calcul froid sur la rentabilité d’un empire qui refuse de vaciller, même quand tout semble indiquer le contraire. Le trimestre record de 143,8 milliards leur donne raison pour l’instant. Reste à voir si 2026 confirmera cette trajectoire ou si la série noire reprendra ses droits.
